基于人力资本理论的西方传统学徒制研究

人力资本投资收益的不确定导致全球性的“技工荒”,20世纪90年代西方发达国家重启学徒制来应对日益严重的“技工荒”和失业问题。传统学徒制在西方存续数百年,有一整套制度来解决人力资本投资收益不确定的问题,对们构建现代学徒制体系有很好的借鉴意义。制度属性的差异是传统学徒制与现代学徒制的根本分野,传统学徒制本质上是一种封建雇佣制度,徒工是师傅的廉价劳动力,其教育功能属于次要方面;现代学徒制的本质上是一种现代教育制度,是一种干中学、学中干的技能人才培养模式,雇佣关系不是现代学徒制的主要方面。     

寻利还是寻租——补贴制度对企业投资的影响

文章首先根据现有研究对市场中存在的功能性、选择性两种类型的政府补贴进行区分,并运用固定效应、logit与tobit模型研究了我国A股上市公司2008-2016年政府补贴对企业投资决策的影响,发现选择性补贴具有明显的人际关系化交换特征;通过对企业是否具有寻租行为与政治联系的分样本检验,发现在人际关系化下,选择性补贴具有寻租性,会占用生产性资本,表现为投资不足,而功能性补贴具有寻利性,普遍易使生产投资过度;在产业层面,通过研究两类补贴的分布特征对行业结构的影响,发现选择性补贴会更大程度地降低市场竞争性,通过logit中介效应模型与交互项检验,发现前期选择性补贴由于提高了企业投资不足的概率,增加了市场份额下降的可能性,从而市场竞争性降低;然而,尽管投资不足会增加企业退市风险,但寻租下的选择性补贴会减少企业退出市场的可能性,因此,市场竞争机制易被人际关系化下的选择性补贴扰乱。     

台湾资产价格泡沫的成因、影响及相关政策评析

如何通过相关政策控制和应对资产价格泡沫的膨胀与破裂是金融研究的热点问题。台湾股票市场曾经出现举世罕见的资产价格泡沫,为相关研究提供了很好的案例。本文深入分析台湾股市发展史上三次资产价格泡沫的成因与影响,归纳台湾当局应对股市泡沫的政策及效果,总结台湾当局干预股市泡沫时应有的立场、强度及策略。     

我国主板、中小板和创业板股票IPO抑价比较研究

以2009年恢复新股发行至2012年IPO新规出台为节点,基于曼一惠特尼U检验和独立样本t检验分别对新规出台前后的主板、中小板、创业板IPO抑价率进行了计算与比较检验。结果显示,在2009至2012年新规出台前,主板与中小板、主板与创业板的IPO抑价率之间存在显著差异,中小板与创业板之间IPO抑价率不存在显著差异;2012年新规出台后三个市场之间的IPO抑价率差异性不显著。2012年IPO新规出台前后,主板自身的IPO抑价率均不存在显著差异,与中小板和创业板的IPO抑价率均存在显著差异。     

资产价格泡沫理论的融合与系统构建

论文引入有别于“理论价值”的“基础价值”作为资产价格泡沫确定的重要依据,并将其定义为市场有效、投资者理性条件下,资产所创造的未来现金流量的现值。在此基础上导出基础价值的确定方法,并基于系统思维方式,将当前流行的、能够自圆其说的理性泡沫理论、非理性行泡沫理论及非线性泡沫理论梳理、整合为一个具有内在联系的泡沫理论体系。     

The New York Times and Wall Street Journal: Does Their Coverage of Earnings Announcements Cause “Stale” News to Become “New” News?

Recent research suggests that the stock market reacts to stale information if it is reported in the media because it is gives the impression of being “new” news. The objective of this study is to provide a unique test of this hypothesis using the time-series properties of quarterly earnings. It is well documented that seasonally differenced quarterly earnings for adjacent quarters are positively correlated. Therefore a component of current quarter earnings when reported is news that was known or predictable at the end of the prior quarter and thus is old news. We find for those firms that receive media coverage in the Wall Street Journal and The New York Times that the price reaction at the time of the announcement of current earnings to past quarter's seasonally differenced quarterly earnings is greater than those firms that do not receive media coverage. The result is consistent with stale earnings information being given the appearance of new information resulting in a further price reaction. This suggests that the stale information hypothesis and media coverage could be a partial explanation for post-earnings announcement drift.     

The Credit Crisis and De Nova Mimicking in Security Analysis

The failure of the investment community in 2007 to foresee the systematic collapse of the credit default swap market significantly increased the complexity of security analysis and damaged the reputation of the security analyst community in general. submit that in response to the credit crisis, security analysts may have engaged in a de nova form of mimicking by increasing emphasis on general market factors and reducing emphasis on idiosyncratic factors in their valuations, driven by behavioral motives to achieve increased cost efficiency and avoid higher penalties for unfavorable outlier valuations. The result would be increased correlation among security valuations and therefore returns, and diminished benefits of diversification. We test this hypothesis by examining the patterns of security and portfolio returns surrounding the onset of the credit crisis in early 2007 and observe a significant postcrisis increase in the proportion of security and portfolio returns explained by market factors. The findings support the hypothesized shift in emphasis in security analyst valuation techniques, and provide results consistent with the hypothesized behavioral explanations.     

要素市场化配置程度测度、区域差异分解与动态演进——基于中国省际面板数据的实证研究

文章构建了基于市场化配置程度、市场化运作程度以及市场准入程度三大子系统52个具体指标的中国要素市场化配置程度综合评价指标体系。利用熵值法测算出2005-2018年中国要素市场化配置程度综合指数以及三个子系统指数,并运用Dagum基尼系数和Kernel密度估计方法揭示要素市场化配置程度的区域差异及演进趋势。研究发现：中国要素市场化配置综合指数总体表现为上升的趋势,市场准入程度相对于市场化配置以及市场化运作水平较高;中国要素市场化配置程度区域发展不协调,水平由高到低依次为东部-东北-中部-西部地区;中国要素市场化配置水平的区域差异主要来源于区域间差异,且东部-中部、东部-西部、东部-东北部地区间差异呈扩张趋势,中部-西部、中部-东北、西部和东北地区区域间差异呈逐步缩小趋势。文章为构建要素市场化配置综合评价指标提供有力的实证支撑,同时为提高中国及四大地区要素市场化配置水平提供有效的依据。     

中国共产党对社会主义市场经济体制的认识过程、理论创新与实践指向

社会主义市场经济体制是中国共产党的首创。中国共产党对社会主义市场经济体制的探索经历了艰辛的认识过程,由新中国成立初期的探索与前进、改革开放时期的奠基与转型到社会主义建设时期的建立与完善再到中国特色社会主义新时代的深化与发展,社会主义市场经济体制不断地走向了成熟与完善,最终确立了以“公有制为主体,多种所有制共同发展”、“按劳分配为主体,多种分配方式并存”和“社会主义市场经济体制”相结合的三位一体的社会主义基本经济制度,这是党和人民的伟大创造。经济新常态下,加快构建高水平的社会主义市场经济体制,必须要坚持中国共产党的领导、坚持人民的主体地位和构建职权明确的政府与市场关系、建设更高水平的开放型市场经济新体制,进而满足人民对美好生活的追求、推动经济高质量发展和实现经济治理体系和治理能力现代化。     

浅析显性存款保险制度的特点、优势及实现路径

我国正处在经济改革关键期,而金融是现代经济的核心,金融业的调整需要有效的金融监管制度和风险防范体系,建立存款保险制度已蓄势待发。只有以市场为导向,建立完善的金融机构、市场、运行和监管体系,才能有效地分散风险,为经济转轨和可持续发展提供强大的金融支持。而建立存款保险和允许银行破产等制度,能快速推进金融改革,使金融为经济实体服务,并充分发挥市场对资源配置的决定性作用,促进我国金融市场呈现健康、有序与持久的活力。本文在简要介绍存款保险制度的定义、类型及必要性的基础上,着重分析了影响我国存款制度建立的一些障碍,并提出了相应的解决办法。